2026年钢铁不锈钢天沟行业在“弱复苏”中寻求内外平衡

2025年的1~2月份，由于年前冬储意愿不高，下游资金不足，彩涂不锈钢瓦楞板市场需求释放不及预期，钢材价格反弹乏力，整体弱势运行。所幸，铁矿石因外部飓风因素导致港口发货受阻，原料价格坚挺，为钢价提供了关键支撑，避免了市场崩盘。

3~5月份，迎来了传统的春季销售旺季，但市场需求兑现不及预期。同时，缺乏超预期的政策落地，又叠加中美贸易摩擦等外部因素扰动，钢材价格连续跳空，来到年内低点。

6~7月份，不锈钢瓦市场出现关键转折。随着中央层面明确提出治理行业“内卷化”、反对低价无序竞争，市场预期迅速扭转。在“反内卷”政策的带动下，各品种的钢材在成本支撑下大幅修复估值，走出了一波“淡季不淡”的预期性反弹行情。

进入下半年的8~10月份，“反内卷”政策对市场的拉动效应渐渐衰退。尽管市场仍有炒作，但已经无法支撑价格的有效上涨。“金九银十”的传统旺季预期再度落空，钢材社会库存去化放缓，钢价重新回归震荡下行区间。

年末，不锈钢瓦楞板市场进入淡季，需求释放有限。尽管国家发展改革委发布了煤炭新规定跌煤价，但整个钢材市场供给、需求和库存均呈走弱态势。市场整体矛盾不突出，上方成本限制空间，下方成本有所支撑，钢价以宽幅震荡行情结束全年行情。
2026年国内宏观政策将持续发力稳增长，为钢材市场提供良好支撑。这一支撑将会体现在两方面：在金融保障上，国家增发超长期特别国债、扩大专项债规模，重点支持基础设施、能源建设与制造业投资，基建领域用钢需求有望保持稳定增长；顶层设计上，“十五五”规划开局将推动固定资产投资稳步修复，预计增速维持在2.4%左右，赤字率保持4%，广义赤字规模或达12万亿元，宏观流动性环境持续改善。
2026年，供给端收缩将成为钢材市场的核心特征。

一方面，产能置换政策进一步收紧。2027年后跨企业产能置换将被禁止，叠加碳配额管理、超低排放改造等约束，行业产能扩张空间基本关闭。另一方面，钢厂盈利持续低位将增强主动减产意愿。据预测，2026年粗钢产量将降至9.44亿吨，同比下降约1.75%，减少1680万吨左右。同时，2026年的钢材供应结构将持续优化，高端钢材、特殊钢、洁净钢等产品供给增加，而低效落后产能加速退出，行业集中度有望进一步提升。

对于需求端而言，也将实现稳步修复，呈现“基建稳增、制造业升级、房地产企稳”的格局。

基建领域仍是用钢需求的压舱石，城市更新、城中村改造、新能源基建等项目将持续释放需求。同时，制造业新能源汽车推广、高端装备制造、大规模设备更新等政策将推动高强度、耐腐蚀等高端钢材需求稳步提升，机械、汽车、家电等行业用钢需求有望实现5%以上增长。

但是，出口在经历2025年新高后，在出口许可证管理及海外反倾销等影响下大概率会出现高位回落，海外资源回流对国内市场冲击值得市场关注。总体来看，2026年钢材供需有望实现弱平衡，供给降幅或大于需求降幅，支撑市场企稳回升。

间接出口方面：机械类国内龙头企业仍具备较强竞争优势，从出口数据来看，2025年全年挖掘机出口116739台，同比增长16.1%，装载机出口61737台，同比增长14.6%，出口表现亮眼，显示出多国基建对于需求的拉动，除一带一路沿线国家重大项目集中推进外，俄罗斯的工业园建设、非洲的矿山开发、中东的能源项目等均在稳步推进，带动机械随项目配套出口。

与此同时，2025 年 1-12 月汽车出口 832 万台，同比增长 30%，出口额 1424 亿美元，同比增长21%，2025 年 12 月汽车出口 99 万台，同比增长 73%。汽车出口实现超预期增长，新车表现超强，与此同时汽车零部件出口也处于历史高位，展现出汽车出口的强劲动力。

此外钢铁制品、船舶类出口表现也较为突出。2026年预计间接出口仍将保持增长，由于去年高基数影响，预计全年增速约为15%，增速有所下降。

2026年钢材行业成本压力将进一步缓解，原料价格整体呈下行趋势。这主要是源于以下原因：随着西芒杜铁矿流入市场，铁矿石供需将进一步宽松，预计全年矿价有望回落至95美元以下；另外，焦炭市场面临着供大于求的窘境，粗钢产量下降将减少焦炭需求，但焦炭库存高位，价格有望继续小幅下跌。不过，考虑到环保成本与碳配额成本将有所上升，部分抵消原料降价红利，但整体成本中枢仍低于2025年。

总体来看，2026年市场宏观利好，供需矛盾缓和，成本压力进一步释放，不锈钢天沟市场的价格存在小幅度反弹可能，但具体反弹强度、反弹高度仍需视需求跟进速度而定。预计全面价格以底部震荡为主，钢材价格上下方均有限，上方高度受需求增量限制，下方底部有成本和供给调控支撑，市场很难出现暴涨暴跌行情，建议大家重点关注下游需求结构变化，及时调整经营品种和经营策略。2026年是“十五五”规划的开局之年，在显著提升新质生产力的同时，保持GDP增速（预期目标约5.0%）仍是重要任务。政策力度预计介于2024年9月后的增量施策阶段与2025年5月至年底的中长期目标聚焦阶段之间。进入2026年，政策将全面转入执行阶段，与2025年7月后的高关注期相比，舆论热度可能有所回落。政策实施将体现明确优先级，行业落地有先后顺序，传统板块的推进节奏可能相对靠后。在产能治理方面，政策倾向避免“一刀切”，更多采用市场化、法治化方式；反内卷措施亦不会过度加码，以防抑制市场活力。制造业投资被视为2026年“推动投资止跌回稳”的关键支撑，若盲目或过度推行“反内卷”，反而可能制约制造业投资增长。

国内需重点关注央行资产负债表变化，尤其是M1等流动性指标；海外则须密切关注美联储降息节奏与幅度。整体流动性环境趋于宽松，但存在两方面不确定性：一是国内流动性指标已阶段性见顶，托底商品价格能力较强，但推动价格上行动力不足；二是美联储政策路径仍不明朗，加之美国债务规模增速的不确定性，流动性释放节奏亦难以准确预判。